KMB

主なトピック

• 第3四半期の売上高は41億3,400万ドルで前年同期比0.4%減、オーガニック売上高は1.3%減となりました。
• 中国市場におけるオムツブランドに関するSNS上の虚偽風評被害により、数量ベースで約270bpsのマイナス影響を受けました。
• 継続事業からの四半期利益は4億500万ドル（前年同期比17.7%増）となりました。
• IFP事業の完了に伴う約14億ドルの税引前利益計上等により、非継続事業からの利益が大幅に増加しました。
• 2026年11月2日付でケンプュー社の買収を現金約67億ドルおよび株式交付により完了しました。

今後の見通し

• 中国市場におけるオムツ販売への悪影響は、回復に時間を要し近短期的に売上と利益に継続的な影響を及ぼすと予想されています。
• 中東の地政学リスクに起因するエネルギー供給や価格の変動、石油由来の原材料費の高騰により、通期で約2億5,000万ドルの追加インプットコストが見込まれています。

主なトピック

• 第3四半期の純売上高は41億ドル（前年同期比0.4%減）、オーガニック売上高は1.3%減。
• 継続事業からの調整後希薄化後EPSは1.70ドルで、前年同期比17.2%増を達成。
• 調整後営業利益は6億7700万ドルとなり、前年同期から0.9%減。
• 中国におけるソーシャルメディアの混乱などが利益に逆風として影響。
• Kenvue取引の完了により、新たな成長フェーズへの移行を表明。

今後の見通し

• 2026年のスタンドアロン見通しを再確認し、持続的な成長を目指す方針。

主なトピック

• Kenvue社ノートを対象とした交換オファーおよび同意 solicitation が2026年11月2日に期限を迎えた。
• 発行済元本に対する多数の応募があり、多くのシリーズで9割を超える応募率を記録した。
• 決済日は2026年11月4日を予定しており、キンバリー・クラークの新規ノートが発行される。
• キンバリー・クラークの新ノートは、対応するKenvue社ノートと同等の金利・満期日等の条件を持つ。

今後の見通し

• 交換オファーの決済は2026年11月4日に実行される予定である。
• 決済日に伴い、キンバリー・クラークの新ノートが発行され、同意に基づく修正条項が発効する。

主なトピック

• Kenvue Inc.の買収を2026年11月2日付で完了し、完全子会社化
• ハギス、リステリン、タイレノール、ニュートロジーナなど10の10億ドル規模のブランドを統合
• 買収により創出されるランレートシナジーは、コストシナジー約19億ドルと収益シナジー約5億ドル（再投資差し引き後）の合計約21億ドルを再確認
• 事業セグメントは「北米」「アジア太平洋重点市場」「EMEA」「エンタープライズ市場」の4つで構成
• Kenvueの取締役3名がキンバリー・クラークの取締役会に参加し、総勢13名の体制へ移行

今後の見通し

• 買収完了後3年以内に約19億ドルのコストシナジーを実現予定
• 4年以内に約5億ドルの収益シナジーによる増分利益を実現予定（約3億ドルの再投資を差し引き）

主なトピック

• 総額49億ドルのシニア無担保ノートの私募発行を完了
• 調達資金はKenvue Inc.買収の現金対価および関連費用の支払いに充当
• ノートは2028年、2029年、2031年、2034年、2036年満期の5つのトランシェで構成
• 買収が実現しない場合や特定条件下で、ノートはKenvueによる完全無条件保証の対象となる予定
• 買収完了後365日以内の交換オファー実施などを定めた登録権利契約を締結

今後の見通し

• Kenvue Inc.の買収完了に向けた資金調達プロセスの一環として機能する
• 買収が一定期限までに完了しない場合、元本101%での特別強制償還が義務付けられる

主なトピック

• Kenvue社ノートの交換オファーの期限を2026年11月2日午後5時（ニューヨーク時間）まで延長した。
• 本交換オファーは最大70億ドル規模のキンバリー・クラーク製新発ノートを対価とする。
• 買収完了を条件としており、オファーの決済日は有効期限の直後に行われる予定である。
• 2026年10月27日時点で、各シリーズのノートにおいて高い応募割合（73.93%〜98.54%）が確認されている。
• Kenvue社の10-Qに記載される四半期財務諸表がオファリング・メモランダムに参照として組み込まれた。

今後の見通し

• 交換オファーの有効期限は2026年11月2日午後5時（ニューヨーク時間）までとなる。
• 決済日は有効期限の経過後、速やかに実行される見込みである。
• 本オファーの成立はKenvue社の買収完了が必須条件となっている。

主なトピック

• 総額49億ドルのシニア無担保社債を発行し、5つのトランシュ（2028年、2029年、2031年、2034年、2036年満期）で構成される。
• 調達資金は、2026年第4四半期に予定されているケンビュー（Kenvue Inc.）買収に関連する現金対価の支払い、および関連手数料に充てられる。
• 買収が一定の期限までに完了しない場合や中止された場合、社債は元本の101%に未払利息を加えた価格で特別強制償還される。
• ケンビューの既存シニア・ノーツに関する交換オファーや同意募集に関連して、買収完了後などにケンビューによる無条件の保証が付与される可能性がある。
• 本オファリングの完了は、買収の完了や交換オファーの成立を条件としていない。

今後の見通し

• シニア・ノーツの発行（オファリング）は、慣例的な取引完了条件に従い、2026年10月29日頃に完了する見込み。
• ケンビュー買収は、慣例的な取引完了条件の充足を前提として、2026年第4四半期中に完了することが期待されている。

主なトピック

• 2026年通期の有機的売上高成長率は、中国のソーシャルメディア関連の影響などにより、カテゴリーの加重平均成長率を約100ベーシスポイント下回ると予想。
• 通期の調整後営業利益は、為替変動の影響を除いたベースで中桁の成長を見込む。
• 継続事業からの調整後1株当たり利益（EPS）は、為替変動の影響を除いたベースで高桁の成長を予想。
• キンバリー・クラークに帰属する調整後1株当たり利益は、為替変動の影響を除いたベースで低桁の減少を見込む。
• 正式な第3四半期および最初の9ヶ月間の業績発表は2026年11月5日に予定されている。

今後の見通し

• 2026年通期の有機的売上高成長率は主要カテゴリーの加重平均成長率を約100ベーシスポイント下回る見通し
• 調整後営業利益は定常通貨ベースで中桁成長を見込む
• 継続事業からの調整後1株当たり利益は定常通貨ベースで高桁成長を見込む
• 2026年11月5日に第3四半期の最終決算を発表予定

主なトピック

• Kenvue社債の交換オファーおよび同意勧誘において、早期参加期限までにすべての発行シリーズで必要な同意数を獲得した。
• Kenvue社はKenvueインデンチャーに対する補足契約を締結し、修正案を発効させる準備を整えた。
• 2028年満期の5.050%シニア・ノートから2063年満期の5.200%シニア・ノートまで、各シリーズで高い応募割合（73.64%〜98.37%）を記録した。
• 早期参加期限後の応募者に対する対価条件の一部変更も同時に発表された。
• 交換オファーの決済日は、Kenvue社買収の完了日に合わせて2026年11月2日以降に延期される見込みである。

今後の見通し

• 交換オファーおよび同意勧誘の有効期限は2026年10月27日午後5時（ニューヨーク時間）までとなる予定。
• 買収および交換オファーの決済は、通常の完了条件の充足を前提として2026年第4四半期に行われる見込み。

主なトピック

• 対象者: ラッセル・トーレス（社長兼最高執行責任者）
• 退任日: 2026年11月2日付
• 退任理由: 他の機会を追求するため
• Form 8-Kの項目5.02に基づき提出された

今後の見通し

主なトピック

• Kenvueの発行する既存社債を対象に、最大70億ドルの新規キンバリー・クラーク社債および現金への交換オファーを実施
• 既存社債の保有者に対し、インデント（財務制限条項など）の修正に関する同意勧誘を並行して実施
• 早期参加期限（2026年10月9日）までに応募した保有者には、早期参加プレミアムや現金支払いを追加で付与
• 本交換オファーおよび同意勧誘は、2026年第4四半期を予定しているKenvue買収の完了を条件とする

今後の見通し

• 早期参加期限は2026年10月9日、有効期限は2026年10月27日を予定
• 買収完了は一般的な取引完了条件の充足を前提として、2026年第4四半期に見込まれている

主なトピック

• 第2四半期の純売上高は42億米ドルで、前年同期比0.6%増となった。
• 調整後売上総利益率は38.8%となり、前年同期比で190ベーシスポイント上昇した。
• 継続事業からの希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.22米ドル、調整後EPSは1.80米ドルで同10.4%増を記録した。
• 中国市場におけるオムツ製品に関するSNS上の虚偽の風評被害により、第2四半期の売上に約50ベーシスポイントのマイナス影響が生じた。
• Suzanoとの戦略的合弁会社「Arbex」の立ち上げや、Kenvue買収手続きが順調に進行している。

今後の見通し

• Kenvueの買収は2026年末までに完了する見込みである。
• 中国市場におけるSNS上の風評被害による影響は、短期的に売上および利益へさらなる影響を与えることが予想されている。

主なトピック

• すべての会社提案の取締役候補者が選任された。
• 2026年の独立監査人としてデロイト・アンド・トウッシュLLPの選任が承認された。
• 指名役員報酬に関する諮問的承認が可決された。
• 独立した取締役会議長を求める株主提案は反対多数で否決された。

今後の見通し

主なトピック

• アンドリュー・スクリブナー副社長兼コントローラーが2026年5月22日付で退任
• 退任の理由は他のキャリア機会を追求するため
• ネルソン・ウルダネタSVP兼CFOが、スクリブナー氏の退任に伴い暫定的に主要会計責任者を兼務
• ウルダネタ氏の経歴等の詳細は、2025年度アニュアルレポートおよび2026年代理人委任状説明書に記載されている

今後の見通し

主なトピック

• 純売上高は42億ドル（前年同期比2.7%増）、有機的売上高成長率は2.5%を記録。
• 調整後営業利益は生産性向上やコスト削減により7億3,200万ドル（同3.7%増）に拡大。
• 継続事業からの調整後希薄化後EPSは1.60ドル（前年同期は1.62ドルから微減）。
• 北米市場ではプライベートブランドおむつ事業からの撤退影響があったものの、オーガニック売上は1.8%増加。
• 国際パーソナルケア（IPC）部門の売上高は為替影響やオーガニック成長により9.1%増加。

今後の見通し

• 2026年の通期見通しを据え置き。
• Kenvue買収に向けた価値創造の機会を見据える。

主なトピック

• キンバリー・クラークの臨時株主総会において、株式発行提案に約96%の賛成票が投じられた。
• Kenvueの臨時株主総会では、合併契約の採択に約99%の賛成票が投じられ、全発行済株式の約77%に相当する支持を得た。
• 両社経営陣は、グローバルなヘルスケア・ウェルネスのリーダー企業を創出するための重要な統合計画を進めている。
• 取引の完了は2026年後半を見込んでおり、規制当局の承認および通常の完了条件の充足が前提となる。

今後の見通し

• 2026年後半の取引完了に向けて規制当局の承認手続きを進める。
• 両社ブランドとチームの統合によるイノベーションの加速と顧客への価値提供を目指す。

主なトピック

• 第4四半期の純売上高は41億ドル（前年同期比0.6%減）、オーガニック売上高は2.1%増を記録。
• 第4四半期の調整後売上総利益率は37.0%と前年同期並みを維持。
• 第4四半期の調整後営業利益は6億2,900万ドルで前年同期比13.1%増。
• 第4四半期の調整後希薄化後EPSは1.86ドルで前年同期比24.0%増。
• 2025年通期の純売上高は164億ドル（前年同期比2.1%減）、オーガニック売上高は1.7%増。

今後の見通し

• 2026年の見通しとして、継続的なオーガニック成長と営業モメンタムの維持を見込む。
• Kenvue買収に向けた統合計画を順調に進め、株主価値の創造を目指す。

主なトピック

• Kenvueとの合併に関連し、開示情報の不足などを主張する複数の株主訴訟がウィスコンシン州、ニュージャージー州、ニューヨーク州、デラウェア州で提起された。
• K-CおよびKenvue宛てに、追加の開示や修正を求める要求書が株主から複数送付された。
• 訴訟の遅延リスクや防御コストを最小化するため、K-CはForm 8-Kを通じて共同委任状説明書・目論見書の自主的な補足・修正を行った。
• 補足開示には、Kenvueの戦略レビュー委員会設立の経緯や、両社間の秘密保持契約に関する詳細が含まれている。
• K-Cの取締役会は、株主総会において合併関連議案に「賛成」投票を行うよう全会一致で引き続き推奨している。

今後の見通し

• 両社の特別株主総会は2026年1月29日に開催予定であり、合併等の必要議案について採決が行われる。
• 追加の類似訴訟や要求書が提起される可能性があるが、法的に要求されない限り個別の発表は行わない方針である。

主なトピック

• スザノとの間でIFP事業の51%持分を約17億ドルで売却・合弁化する合意に伴う措置
• IFP事業の業績を2025年第2四半期より非継続事業として報告
• 2024年度Form 10-Kの経営陣による財務状態・業績の討論（MD&A）や財務諸表等を修正
• 本報告書によるIFP事業の非継続事業化の反映以外、2024年10-Kの他の事象に関する更新はなし

今後の見通し

主なトピック

• 対象者: ザッカリー・ヒックス（最高デジタルおよびテクノロジー責任者）
• 退任日: 2026年3月31日
• 退任理由: 他のキャリア機会の追求
• 退職時の処遇: 同社の退職金プランに準じた補償および福利厚生を適用

今後の見通し

主なトピック

• キンバリー・クラークがケンビューを買収し、総額約32億ドルのグローバルリーダーを創出
• 買収総額は企業価値ベースで約487億ドル（2025年10月31日時点の株価に基づく）
• 10の象徴的な10億ドル規模のブランドを含む補完的な製品ポートフォリオを統合
• 合計21億ドルのランレート・シナジー（コスト・売上）を見込む
• 買収完了後2年以内にキンバリー・クラークの調整後EPSにプラス寄与する見込み

今後の見通し

• 統合会社は2025年通期で約32億ドルの純売上高と約70億ドルの調整後EBITDAを見込む
• コストシナジーは買収完了後の最初の3年間で実現を目指す
• 売上シナジーは完了後4年以内に実現を見込む

主なトピック

• 第3四半期の売上高は42億ドルで前年同期並み、オーガニック売上高は2.5%増（ボリューム成長2.4%が牽引）。
• 第3四半期の希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.34ドル、調整後EPSは1.82ドルで前年同期並み。
• 継続事業の調整後売上総利益率は36.8%（前年同期比170ベーシスポイント低下）。
• 米国でのプライベートブランドおむつ事業の撤退や事業売却が売上高に約2.2%のマイナス影響を与えた。
• 2024年トランスフォーメーション・イニシアチブに関連する費用が業績に含まれている。

今後の見通し

• ダイナミックな事業環境における堅実な業績を反映し、2025年通期の見通しを更新した。