CBOE

主なトピック

• 日本における株式事業（PTSおよびブロック取引プラットフォーム）の閉鎖を2025年に開始。
• 欧州デリバティブ取引サービス（CEDX）の閉鎖を2026年1月に正式に開始し、同年2月23日に廃止。
• CboeオーストラリアおよびCboeカナダをTMXグループに約3億ドルで売却する最終契約を2026年4月22日に発表し、オーストラリア事業の売却は2026年7月31日に完了。
• 新予測市場スイート「Cboe Predicts」の最初の製品群を2026年6月23日に発表。
• S&Pダウ・ジョーンズ・インディーズとの独占ライセンス契約を25年延長し、2051年まで継続することで2026年9月29日に合意。

今後の見通し

• 戦略的再 realignment（資源配分の最適化）に関連する追加的措置は2026年末までにほぼ完了する見込み。
• Cboeカナダの売却は必要な規制承認を取得した後に完了する予定。

主なトピック

• 純収益は7億1,220万ドルで前年同期比18%増加
• 希薄化後EPSは4.08ドルで同43%増、調整後希薄化後EPSは3.63ドルで同36%増
• オプション部門の純収益が4億6,950万ドルとなり同23%増と牽引
• 2026年の通期有機的純収益成長率のガイダンスを「高十代パーセント」に引き上げ
• 調整後営業費用ガイダンスを8億3,000万〜8億4,500万ドルに下方修正

今後の見通し

• 2026年の有機的総純収益成長率ターゲットを「中〜高十代」から「高十代」へ引き上げ
• Cboe Data Vantageの有機的純収益成長率ターゲットを「低十代」から「中十代」へ引き上げ
• 調整後営業費用ガイダンスを8億3,000万〜8億4,500万ドルに引き下げ

主なトピック

• S&P Opco等との間でS&P 500指数やボラティリティ指数等の独占的利用権を含むマスターライセンス契約を締結
• 契約期間は2026年9月28日から2051年12月31日まで
• 2026年のロイヤルティ費用条件への影響はなく、改定された料率は2027年1月1日から発効
• 2027年のロイヤルティ費用が純収益成長に与える影響は軽微（デ・ミニミス）であると試算
• 将来のロイヤルティ料率の調整幅は2027年の改定時よりも小さくなる見込み

今後の見通し

• 2027年の有機的総純収益に関する具体的な見通しは、2月の第4四半期決算発表時に提供予定

主なトピック

• 第2四半期の希薄化後EPSは3.35ドルで前年同期比50%増
• 調整後希薄化後EPSは3.56ドルで前年同期比45%増
• 純収益は過去最高の7億3,160万ドル（前年同期比25%増）を記録
• デリバティブ部門の好調が牽引し、全事業部門で増収を達成
• 通期のオーガニック純収益成長率のガイダンスを上方修正

今後の見通し

• 2026年のオーガニック総純収益成長率の目標を「中〜高十パー台」に引き上げ
• Data Vantageのオーガニック純収益成長率の目標を「十パー台前半」に引き上げ
• 2026年の調整後営業費用ガイダンスは8億3,800万〜8億5,300万ドルを再確認

主なトピック

• Bank of America等をアージェントとして第3次修正再記述済みクレジット・アグリーメントを締結
• 4億ドルの5年ものシニア無担保リボルビング・クレジット・ファシリティーを設定（2,500万ドルのスイング・ライン・サブファシリティーを含む）
• 条件付きで最大2億ドルのコミットメント増額が可能であり、総額6億ドルに拡張可能
• 契約の満期日は2031年7月24日
• 財務制限条項として、最低連結利息カバー率4.00倍以上および最高連結レバレッジ比率3.50倍以下などを維持

今後の見通し

• 借入金利は公開債務格付けに応じたマージンを加算したRelevant Rate（Term SOFR、SONIA、EURIBOR等）またはプライムレート等を適用
• 条件付きで連結レバレッジ比率を一時的に引き上げる規定（最大4.25倍まで）を導入

主なトピック

• Cboe Clear Europeのクレジットファシリティの契約期間を2027年6月25日まで延長
• ファシリティの総コミットメント額を12億ユーロに維持
• アコーディオン増加後の総コミットメント額を17億ユーロに維持
• 適用される法令の改正に対応するため、一部の条項を修正
• Cboe Global Marketsが引き続き本契約の保証人として義務を負う

今後の見通し

• 修正・再表示された契約は2026年6月26日付けで発効する予定

主なトピック

• 取締役候補者12名全員が選任された。
• 役員報酬に関する非拘束の諮問提案が承認された。
• 2026年度の独立監査人としてKPMG LLPの選任が承認された。
• 書面による株主の同意権に関する株主提案は否決された。

今後の見通し

主なトピック

• 2026年第1四半期の純収益は728.9百万ドル（前年同期比29%増）と記録的な水準を達成。
• 希薄化後EPSは3.66ドル（54%増）、調整後希薄化後EPSは3.70ドル（48%増）となり共に過去最高を更新。
• 現金・スポット市場の純収益が34%増、デリバティブビジネスが32%増、データバンテージ事業が19%増と各部門が堅調。
• 戦略的再編の第2段階として、人員削減を含む追加のコスト最適化施策を発表。税引前再編費用として3,600万〜4,600万ドルを見込む。
• 組織再編およびコスト管理の徹底により、2026年通期の調整後営業費用ガイダンスを8億3,800万〜8億5,300万ドルへと引き下げ。

今後の見通し

• 2026年の通期有機的純収益成長率の予測を従来の「中位一桁台」から「低二桁から中位十数パーセント台」へと上方修正。
• データバンテージ事業の有機的純収益成長率の予測を「中〜高位一桁台」から「低二桁台」へと上方修正。
• 戦略的再編に伴い、年間約4,000万〜5,000万ドルの税引前コスト削減（2026年中には2,000万〜2,500万ドル）を見込む。
• 金融・経済イベント市場やトークン化イニシアティブなど、成長分野へのリソース再配分を強化。

主なトピック

• 第4四半期の希薄化後EPSは2.97ドル（60%増）、調整後希薄化後EPSは3.06ドル（46%増）を記録
• 第4四半期の純収益は6億7110万ドルで前年同期比28%増
• 通期の希薄化後EPSは10.42ドル（45%増）、純収益は24億ドル（17%増）で過去最高を更新
• オプション部門の純収益は取引量増加により34%増の4億3310万ドルを記録
• 2026年通期のオーガニック純収益成長率目標を中桁台（ミッド・シングルディジット）、調整後営業費用を8億6400万〜8億7900万ドルと予想

今後の見通し

• 2026年の通期オーガニック純収益成長率は「ミッド・シングルディジット（中桁台）」を見込む
• Cboe Data Vantageのオーガニック純収益成長率は「ミッド〜ハイ・シングルディジット」を予想
• 2026年の調整後営業費用ガイダンスを8億6400万ドルから8億7900万ドルの範囲で設定

主なトピック

• クリス・アイザックソンCOOが2026年3月6日付で退任し、同年年末までアドバイザーを務める予定。
• スコット・ジョンストン氏が2026年2月17日付で新執行副社長兼COOに就任。
• ハイジ・フィッシャー氏が執行副社長兼グローバル株式・スポット市場責任者に就任。
• 欧州株式部門の責任者であるアレックス・ダリー氏がシニア・副社長へ昇格（規制当局の承認を前提）。
• グローバル戦略の一環として、カンザスシティ、ニューヨーク、ロンドン、アムステルダムに地域オフィスのリーダーシップ構造を導入。

今後の見通し

• アイザックソン氏は2026年12月31日までコンサルティングサービスを提供し、円滑な移行を支援する。
• ジョンストン氏とフィッシャー氏はCboeのエグゼクティブ・リーダーシップ・チームに加わり、ドノヒューCEOに直属する。

主なトピック

• 2025年第3四半期の希薄化後EPSは2.85ドル（前年同期比38%増）となり過去最高を記録
• 調整後希薄化後EPSは2.67ドル（前年同期比20%増）となり過去最高を記録
• 四半期の純収益は6億550万ドル（前年同期比14%増）となり過去最高を更新
• 2025年のオーガニック純収益成長率のガイダンスを「高一桁台」から「低二桁台〜中十数%」へと引き上げ
• 2025年の調整後営業費用ガイダンスを8億2,700万〜8億4,200万ドルへと引き下げ
• CboeオーストラリアおよびCboeカナダの売却プロセスを開始し、米国・欧州のコーポレートリスティング事業を終了予定

今後の見通し

• 2025年のオーガニック純収益の伸び率見通しを「低二桁台〜中十数%」に引き上げ
• Data Vantageのオーガニック純収益の伸び率見通しを「高一桁台〜低二桁台」に引き上げ
• 通期の調整後営業費用見通しを8億2,700万〜8億4,200万ドルへ下方修正
• 事業見直しの決定により、2025年の通期業績への影響は軽微と見込む一方、将来的には純収益の約3%減、調整後営業費用の約8〜10%減を見込む