CTVA

主なトピック

• 2026年10月1日付で完了したコルテバとVylorの独立上場企業の分割に対し、15州と1ソブリンがインディアナ州南部地区連邦地方裁判所に訴訟を提起した。
• 連邦地裁は通常業務外の資産処分や配当の支払い、自社株買いを一時的に禁止する一時的差止命令を発令した。
• 会社側は第7巡回区控訴裁判所へ控訴するとともに命令の停止を申し立て、地裁は控訴審の審理結果が出るまで当該命令を一時停止することを決定した。
• 一時的差止命令は控訴審の係属中は効力を持たず、10月1日に完了した会社分割の完了自体には影響しない。
• コルテバは法的および事実的根拠を強く争う姿勢を示しており、株主の利益を守るため全面的に防衛する方針である。

今後の見通し

• 第7巡回区控訴裁判所における緊急申し立ておよび控訴の行方を見守る。
• 係属中の訴訟の判決や、差止命令に関する今後の司法判断が事業および財務方針に与える影響を注視する。

主なトピック

• チャールズ・V・マグロ氏、ケリー・J・プリート氏、マルコス・M・ルッツ氏、カレン・H・グライムズ氏が取締役に加え、各委員会委員を辞任
• ルター・キッサム氏が新たな取締役に選任され、最高経営責任者(CEO)に就任
• マグロ氏、デイビッド・P・ジョンソン氏、サミュエル・R・イーチントン氏、ジャッド・M・オコナー氏が会社役員を辞任
• ジェフ・ルドルフ氏がCFO、ブルック・カニンガム氏がCCO、ラルフ・フォードがCIOOにそれぞれ就任
• 取締役会の各委員会（監査、ガバナンス・コンプライアンス、報酬、科学・イノベーション）のメンバー構成を刷新

今後の見通し

• 分離されたシード事業部門はVylor Inc.として独立上場会社となる
• 新経営体制の下で事業の継続と成長を図る

主なトピック

• Vylor社によるEIDP社シニアノートを対象としたプライベートな交換オファーおよび同意勧誘が2026年10月1日に完了した。
• 2030年満期2.300%シニアノートは434,839,000ドルが交換のために受け入れられた。
• 2032年満期5.125%シニアノートは476,214,000ドルが交換のために受け入れられた。
• 2033年満期4.800%シニアノートは527,584,000ドルが交換のために受け入れられた。
• 受け入れられたシニアノートは決済時に消却され、再発行されない。
• 提案された修正条項は決済日にあたる2026年10月1日に効力を発生した。

今後の見通し

主なトピック

• 2026年10月1日付で、種子事業部門を独立企業であるVylor Inc.へ完全に分離。
• 2026年9月24日時点の株主に対し、Vylorの普通株式の持分比率に応じた分配（スピンオフ）を実施。
• Vylorの普通株式はニューヨーク証券取引所においてティッカーシンボル「VYLR」で取引を開始。
• 分離に伴い、分離・配分契約、税務事項契約、従業員事項契約、逆トランジションサービス契約などを締結。

今後の見通し

主なトピック

• 2026年10月1日付で種子事業をVylor社としてスピンオフ完了
• 会計上はVylor社が継承会社となり、旧コルテバの過去の財務諸表はVylor社のものとなる
• 新コルテバ（作物保護事業）の監査済み連結財務諸表（2025年、2024年、2023年等）を提出
• 新コルテバの未監査プロフォーマ連結財務諸表（2026年6月末および2025年度）を添付
• 将来の見通しに関する記述や、規制認可、市場競争、地政学的リスク等の各種リスク要因を開示

今後の見通し

• 新コルテバは作物保護事業単体としての独立運営および成長戦略を推進する
• スピンオフに伴う資本構成やコスト削減効果等の実現を目指す

主なトピック

• コルテバはシード事業部門の独立した上場企業への分社化を完了した。
• 新会社の名称はVylor Inc.であり、ティッカーシンボルは「VYLR」となる。
• 分社化は、2024年9月24日時点のコルテバ株主に対するVylor株式の持分比率に応じた配分（スピンオフ）により実施された。
• Vylor株はニューヨーク証券取引所で10月1日より取引が開始される見込み。

今後の見通し

• Vylor Inc.は独立した上場企業としてニューヨーク証券取引所での取引を開始する。

主なトピック

• 2030年満期2.300%シニアノートは434,841,000ドル（86.97%）が有効に応募された。
• 2032年満期5.125%シニアノートは476,214,000ドル（95.24%）が有効に応募された。
• 2033年満期4.800%シニアノートは527,584,000ドル（87.93%）が有効に応募された。
• 分離計画の完了を条件として、交換オファーの決済は2026年10月1日前後に行われる見込みである。
• 適格保有者には早期応募期限に応じた現金対価および同額のVylor社製ノートが交付される。

今後の見通し

• コルテバの2つの独立した上場企業（作物保護事業と種子事業）への分離計画の完了に伴い、交換オファーの決済が実施される予定である。

主なトピック

• 米第4巡回区控訴審が地裁の仮処分却下命令を破棄し差戻し、その後地裁がカリフォルニア州の分離差し止めの申し立てを却下した。
• コルテバの取締役会は、種子事業セグメントであるVylor Inc.の分離計画を承認している。
• 2026年9月24日時点の株主を対象に、Vylor株のプロ・ラタ（比例配分）配当を実施する。
• 分離完了予定時刻は2026年10月1日午前9時30分（ニューヨーク時間）前を予定している。
• 取締役会は、潜在的な政府の命令等に関連する法的制限条件（Legal Restraints Condition）を一部放棄することを決定した。

今後の見通し

• Vylor Inc.が独立した上場企業として分離・設立される予定。
• 配当および分離に関する諸条件の最終的な充足に向けた手続きが進められる。

主なトピック

• VylorはEIDPの各種シニアノートを対象とした交換オファーおよび同意勧誘の期限を2026年9月30日午後5時（ニューヨーク時間）に延長した。
• 2030年満期ノート（$500M）は86.97%にあたる$434,841,000が有効に応募された。
• 2032年満期ノート（$500M）は95.24%にあたる$476,214,000が有効に応募された。
• 2033年満期ノート（$600M）は87.93%にあたる$527,584,000が有効に応募された。
• 交換オファーの成立はCortevaの2社への分割（分離）完了が条件となっている。

今後の見通し

• 残りの条件が満たされるか免除された場合、交換オファーの決済は期限日の翌営業日頃、および分離の完了とほぼ同時に行われる予定である。
• Vylorは必要に応じて有効期限および決済日をさらに延長する権利を留保している。

主なトピック

• VylorのForm 10登録届出書がSECにより効力発生
• 分離完了予定日は2026年10月1日
• コルテバ株主に対し、保有株1株につきVylor株1株を配分
• Vylorの普通株はニューヨーク証券取引所（NYSE）に「VYLR」の銘柄コードで上場予定
• 2026年9月24日時点の株主名簿記載の株主が対象

今後の見通し

• 2026年10月1日午前9時30分（ニューヨーク時間）までに株式の分配を実施予定
• 同日よりVylor株の通常取引がNYSEで開始される見込み

主なトピック

• EIDPが総額700,000,000ドルの2036年満期シニア・ノートをプライベート・オファリングにより発行。
• ノートの利率は年6.000%で、利払いは毎年2月15日と8月15日に行われ、初回利払いは2027年2月15日を予定。
• モルガン・スタンレー、JPモルガン、BofAセキュリティーズ等を初期購入者の代表として登録権契約を締結。
• 適格機関投資家およびレギュレーションSに基づく米国外の適格投資家向けにのみ提供・販売を実施。

今後の見通し

• 登録権契約に基づき、将来的に同等条件の登録済み社債（エクスチェンジ・ノート）への交換オファリングを実施する予定。

主なトピック

• コルテバの子会社であるVylor, Inc.がSECにForm 10の修正第3号を提出した
• 本件はコルテバを2つの独立した上場企業に分割する計画の一環である
• 分離されるVylorはコルテバの種子事業セグメントを担う
• 提出書類にはVylorの事業、戦略、過去の財務実績に関する詳細な情報が含まれている

今後の見通し

• 分離計画の完了時期や条件、構造に関する詳細の確定を目指す
• 独立した上場企業としてVylorの上場手続きを進める

主なトピック

• コルテバ取締役会が種子事業部門であるVylor Inc.の分社化とスピンオフを承認
• 2026年9月24日時点の株主に対し、保有株1株につきVylor株1株を配当として交付
• Vylor株の権利付取引・権利落取引およびニューヨーク証券取引所での通常上場スケジュールを公表
• 分社化に関する詳細な財務情報を含むForm 10登録届出書の修正第2版をSECに提出
• 2026年9月15日にVylorおよび分社後のコルテバのビジョンに関するインベスター・デイを開催予定

今後の見通し

• 2026年9月25日よりニューヨーク証券取引所でVylor株の条件付（when-issued）取引を開始予定
• 2026年10月1日午前9時30分（ニューヨーク時間）までにVylor株の分配・通常上場を完了する見込み
• 分配は米国連邦所得税法上、原則として非課税（端株に対する現金を除く）となる予定

主なトピック

• ノースカロライナ州および関連自治体との間で州全体のPFAS請求に関する和解に合意
• 和解金の総額は4億5,500万ドルで、15年間にわたり支払われる予定
• コルテバの負担分は約6,600万ドル
• コルテバとデュポンは、ケマーズの和解金支払いの保証（それぞれ29%、71%の割合）および最大1億3,500万ドルのリザーブファンド設定を行う
• モラトリアム関連の合意に基づき、今後のエスクロー口座への拠出義務はニュージャージー州およびノースカロライナ州の和解金支払いにより満たされたとみなされる

今後の見通し

• 和解金の支払いは今後15年間にわたって実施される
• 将来の多年度にわたる和解金についても、現在採用されている正味現在価値（NPV）の算出方法が適用される見込み

主なトピック

• 完全子会社Vylor社が総額11億ドルのシニア・ノートを発行
• 2031年満期のシニア・ノート（5.5億ドル、利率5.125%）を発行
• 2036年満期のシニア・ノート（5.5億ドル、利率5.625%）を発行
• 本件はコルテバを種子事業（Vylor社）と作物保護事業に分離する計画の一環として実施
• 初期購入者との間で、将来の登録を義務付ける登録権契約（Registration Rights Agreement）を締結

今後の見通し

• 初回の利払いは2027年2月15日を予定
• 適格保有者を対象とした交換オファリング（Exchange Offer）の実施や、必要に応じた棚登録（Shelf Registration）の手続きを進める方針

主なトピック

• VylorによるEIDPの既存シニア債（2030年、2032年、2033年満期）を対象とした交換オファーおよび同意買付を実施
• EIDPのベース契約等から大部分の制限的条項およびデフォルト事由を削除する提案について、必要となる同意を取得
• 2026年8月20日付で受託者との間で第4次補足契約を締結し、提案された契約変更を正式に合意
• 契約変更の効力発生は、交換オファーの決済および会社分割の完了と同時に行われる予定
• 会社分割が不成立となった場合や交換オファーが終了した場合は、契約変更は有効とならない

今後の見通し

• 交換オファーの決済および会社分割の完了に向けて手続きを進める
• 会社分割完了と同時に、修正された契約内容および新規債券への交換が有効となる予定

主なトピック

• 2030年満期2.300%シニア・ノーツは86.33%が有効に早期応募された。
• 2032年満期5.125%シニア・ノーツは93.69%が有効に早期応募された。
• 2033年満期4.800%シニア・ノーツは87.48%が有効に早期応募された。
• 早期応募期限までに全シリーズのEIDP社債について必要な同意を取得し、基本契約および補足契約の改正条件を満たした。
• 各交換オファーおよび同意買付の期限を2026年9月3日までから2026年9月29日まで延長した。

今後の見通し

• コルテバの2つの独立企業への分割（セパレーション）は、2026年10月1日前後に完了する見込みである。
• 交換オファーおよび同意買付の完了には、セパレーションの完了が条件となっている。

主なトピック

• 子会社Vylor, Inc.がSECにForm 10登録届出書の修正版を提出
• 種子事業を独立した上場企業へ分離する計画の一環
• Vylorの事業内容、戦略、過去の財務結果の詳細を開示
• 資料はSECのウェブサイトおよびコルテバのIRサイトで閲覧可能

今後の見通し

• スピンオフの目的達成に向けた検討と手続きを継続
• 分離に関する条件、構成、メリット、コスト、時期を引き続き精査

主なトピック

• Vylorは分離後、コルテバの集中資金管理プログラムから独立し、独自の流動性管理を行う予定。
• 2026年12月31日時点の債務対EBITDAのレバレッジ比率は0.8倍から1.1倍を想定し、長期目標としては2.5倍を超えない方針。
• 分離完了予定日におけるVylorの現金および現金同等物の予想残高は11億ドル。
• 分離完了予定日における短期借入金の予想残高は31億4,300万ドル。
• 分離完了予定日における長期借入金の予想残高は24億3,600万ドル。

今後の見通し

• 分離後のVylorは、商業手紙プログラムやリボベリング・クレジット・ファシリティ等を通じて運転資金を確保する方針。
• 新コルテバ（New Corteva）の長期的な債務対EBITDAレバレッジ比率は2.0倍を超えないことを目標としている。

主なトピック

• 2026年7月30日付で2026年第2四半期の連結財務結果を発表
• プレスリリースが添付資料99.1として提出された
• 財務諸表スケジュールが添付資料99.2として提出された

今後の見通し

主なトピック

• 2026年第4四半期の分離完了に向け、種子事業をVylor社として独立上場させる計画を推進中
• Karen Grimes、Marcos Lutz、Charles Magro、Kerry Preeteの4名が分離に伴いコルテバの取締役を退任予定
• 退任する4名はVylor社の取締役会に参加する予定であり、業務方針に関する意見対立によるものではない
• 独立後の存続するコルテバ（作物保護事業）の取締役会は、Cargillの元CEOであるGreg Page氏が独立議長を務める9名体制となる
• Vylor社がSECへForm 10登録届出書を初めて提出し、事業戦略や財務実績の詳細を開示
• 分離後の新コルテバのCEOにはLuke Kissam氏が就任する予定

今後の見通し

• 2026年第4四半期に種子事業の分離（スピンオフ）を完了する予定
• 新コルテバは資産の軽い高効率な事業モデルと技術リーダーシップを活用し成長投資を継続

主なトピック

• スペイン・アストゥリアス工場における生産活動の停止を計画し、労働評議会や組合との協議を実施する予定。
• カリフォルニア州ピッツバーグの生産拠点からの撤退費用や見積もりが改定された。
• 総額7億5,000万ドルから8億1,500万ドルの税引前リストラ・資産関連費用を見込む（前回より1億ドルから1億1,500万ドルの増加）。
• 内訳には、退職金等の関連費用（1億ドル〜1億2,500万ドル）、資産関連および減損費用（3億5,000万ドル〜3億7,200万ドル）、生産活動終了・解体費用（3億ドル〜3億1,800万ドル）が含まれる。
• 現金支出総額は4億ドルから4億4,300万ドルと予想されている。

今後の見通し

• 再編に関連する一連の措置は2028年末までにほぼ完了する予定である。
• ピッツバーグ拠点の土地売却については、デューデリジェンスの完了を条件に条件面で合意している。

主なトピック

• 2026年5月5日付で2026年第1四半期の連結業績を発表した。
• プレスリリースおよび財務諸表スケジュールがForm 8-Kの添付資料（Exhibit 99.1および99.2）として提出された。
• 本報告に含まれる情報は、1934年証券取引所法第18条の目的における「提出されたもの」とはみなされない。

今後の見通し

主なトピック

• 2026年3月9日を基準日として、発行済株式の89.16%に当たる5億9,858万6,252株が投票に参加した。
• 提案1として、Klaus A. Engel氏を含む12名の取締役候補者が全員選任された。
• 提案2として、役員報酬に関する諮問的投票が承認された。
• 提案3として、役員報酬の投票頻度について「1年」が多数を占めて承認された。
• 提案4として、2026年の独立監査人としてPricewaterhouseCoopers LLPの選任が批准された。

今後の見通し

主なトピック

• チャールズ・V・マグロCEOをはじめとする主要幹部が、分割後に種子事業（SpinCo）へ移行することを発表
• アルバマール社の元CEOであるルター（ルーク）・キッサム氏が、2026年6月1日付でクロッププロテクション事業のCEOに就任し、分割後にニュー・コルテバのCEOに就任予定
• 会社分割は2026年第4四半期に予定されており、税制適格のスピンオフとして進められている
• ニュー・コルテバの経営陣は、2026年9月15日にニューヨーク証券取引所でインベスター・デイを開催する予定

今後の見通し

• 2026年6月1日にルーク・キッサム氏がクロッププロテクション事業のCEOに就任する
• 2026年第4四半期に予定されている種子事業と作物保護事業の分割完了を目指す
• 2026年9月15日にニュー・コルテバ経営陣によるインベスター・デイを開催予定