SRE

主なトピック

• センプラ全体の2026年第3四半期における親会社株主に帰属する当期純利益は877百万ドル（前年同期は77百万ドル）となった。
• センプラ・カリフォルニアの第3四半期の利益は前年同期比147百万ドル（40%）減少した。主な要因は過年度に関連する規制上の不承認費用149百万ドルの計上など。
• センプラ・テキサス・ユーリティーズの第3四半期の利益は前年同期比154百万ドル（50%）増加した。主な要因は6月に施行された新基本料金や天候要因による顧客消費量の増加など。
• センプラ・インフラストラクチャーの第3四半期は、前年同期の580百万ドルの損失から346百万の利益へ転換した。主な要因は保有売却目的（held for sale）分類に伴う税務上の繰延税金負債の調整やエコガスの売却益など。
• センプラ・カリフォルニアの天然ガス売上高は前年同期比16百万ドル（1%）減少し、コストは31百万ドル（15%）減少した。
• センプラ・カリフォルニアの電力売上高は前年同期比131百万ドル（10%）増加し、電力燃料および調達電力コストは32百万ドル（26%）増加した。

今後の見通し

主なトピック

• 第3四半期のGAAP純利益は877百万ドル（希薄化後EPS 1.34ドル）、調整後純利益は917百万ドル（同1.40ドル）を記録。
• 2026年前半を通じて約10億ドルのインフラ投資を実施し、テキサス州およびカリフォルニア州の規制事業を強化。
• Oncorは2027-2031年ベース資本計画を従来の計画から約20%引き上げる見込み。
• Sempra Infrastructure Partnersの45%持分売却取引が今後2週間以内に完了する見込み。
• 第3四半期にエコガス・メキシコの売却を完了し、資本リサイクリングを推進。

今後の見通し

• 2026年の調整後EPSガイダンス範囲の上限を目指す見通し。
• Oncorの2027-2031年資本計画を2027年2月の第4四半期決算発表時に正式公表予定。

主なトピック

• サザン・カリフォルニア・ガス会社が5億ドルの第一抵当社債（シリーズGGG）の発行を完了
• 社債の利率は年5.500%で、満期は2036年9月1日
• 利息の支払いは毎年3月1日と9月1日の年2回で、初回支払いは2027年3月1日を予定
• 発行の手取金は引受割引を控除後、元本総額の98.755%

今後の見通し

• 社債発行による調達資金は、今後の事業資金や財務基盤の強化に充てられる見通し

主なトピック

• 子会社のサザン・カリフォルニア・ガス・カンパニーが引受契約を締結
• 2036年満期の5.500%第一抵当付社債（シリーズGGG）を発行
• 発行総額は5億ドル
• 公募価格は元本総額の99.405%
• Barclays、Credit Agricole、MUFG、TD Securitiesなどが引受代表会社を務める

今後の見通し

• 登録済みの公募形式に基づき、SECへの関連書類提出を経て社債発行および資金調達を実行する予定

主なトピック

• 2026年第2四半期のGAAP利益は7億96百万ドル（希薄化後1株あたり1.21ドル）となり、前年同期の4億61百万ドル（同0.71ドル）から増加。
• 調整後利益は7億62百万ドル（1株あたり1.16ドル）となり、前年同期の5.83百万ドル（同0.89ドル）を上回った。
• 2026年上半期に6億ドル超の設備投資を実施し、5カ年で約65億ドルの計画を着実に遂行中。
• 通期のGAAPベースの1株当たり利益（EPS）ガイダンスを5.02ドル～5.55ドルに修正し、調整後EPSガイダンスを4.80ドル～5.30ドルに据え置いた。
• Sempraインフラストラクチャー・パートナーズの株式45%売却（KKR関連会社向け）やエクソガス・メキシコの売却手続きが順調に進展している。

今後の見通し

• 2026年の通期調整後EPSガイダンスは4.80ドル～5.30ドルを維持。
• 2027年の通期EPSガイダンスは5.10ドル～5.70ドルを維持。
• 長期的なEPS成長率は7%～9%の予測を堅持。

主なトピック

• ジャスティン・C・バード氏がSempraの執行副社長兼CFOに就任予定
• 就任時期は2026年第3四半期頃に予定されているSempraインフラ事業の一部持分売却の完了時期に連動
• バード氏は20年以上Sempraグループで指導的役割を担い、直近ではセンプラ・インフラストラクチャーのCEOを務めていた
• カレン・L・セドウィック現CFOが子会社であるサザン・カリフォルニア・ガス・カンパニーのCEO兼プレジデントに就任
• バード氏の就任に伴う報酬の変更はない予定

今後の見通し

• 2026年第3四半期頃に予定されているセンプラ・インフラストラクチャー・パートナーズの持分の一部売却の完了を見込む
• 新体制の下で財務戦略および子会社の経営を推進する

主なトピック

• SDG&EとSoCalGasが2028年一般料金訴訟(GRC)の申請書をカリフォルニア州公共事業委員会(CPUC)に提出しました。
• 申請には、2028年のテスト年および2029年から2031年のアトリション年における収益要件の承認が含まれています。
• 施設運営、保守、規制要件の遵守、保険や医療費などのコスト上昇に対処するための支出をカバーすることが目的です。
• 両社はCPUCに対し、2027年末までに提案決定を下し、2028年1月から新料金を適用することを求めています。
• 今後はSempraの公式ウェブサイト内のコーポレートアップデートページも、SECのRegulation FDに基づく情報開示に活用される予定です。

今後の見通し

• CPUCによる最終決定は、申請内容とは大幅に異なる可能性があります。
• 2027年末までにCPUCからの提案決定が行われることが期待されています。

主なトピック

• 2028年満期の変動利付社債の元本総額10億ドルの公募を2026年6月9日に完了
• アンダーライティング割引控除後の手取金は約9億9,850万ドル（発行関連費用約170万ドルを除く）
• 利率は複利SOFRに年0.670%を加算した変動金利
• 利息の支払いは四半期ごと（毎年10月7日、1月7日、4月7日、7月7日）、初回支払日は2026年10月7日
• 満期日は2028年1月7日であり、満期前の任意償還は不可

今後の見通し

• 調達された資金は一般企業目的に充当される予定

主なトピック

• サザン・カリフォルニア・ガス・カンパニーが総額6億5,000万ドルの第1種抵当社債を発行
• 社債の利率は年5.900%、満期日は2056年6月1日
• 利払いは毎年6月1日および12月1日の年2回で、初回利払いは2026年12月1日
• 発行価格は元本総額の98.661%（引受割引控除後、諸経費控除前）

今後の見通し

• 発行された社債は2056年の満期まで年5.900%の利息が半年ごとに支払われる

主なトピック

• 候補者11名全員が取締役として選任された。
• デロイト・アンド・トウッシュLLPの独立監査人選任が承認された。
• 役員報酬に関する提案が諮問投票で承認された。
• 独立した取締役会議長を求める株主提案は反対多数で否決された。

今後の見通し

主なトピック

• サザン・カリフォルニア・ガス・カンパニーが総額6億5,000万ドルの第一抵当債（5.900% Series FFF, due 2056）を発行
• BNPパリバ、CIBC、みずほ証券、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズなどが引受業者の代表を務める
• 公募価格は元本総額の99.536%
• SECへの登録済みシェルフ・レジストレーションに基づき実施される

今後の見通し

主なトピック

• 2026年第1四半期のGAAP純利益は1,037百万ドル（1株当たり1.58ドル）を記録。
• 調整後純利益は991百万ドル（1株当たり1.51ドル）となり、前年同期の942百万ドル（1株当たり1.44ドル）から増加。
• 第1四半期中に約30億ドルの設備投資を実施し、5カ年650億ドルの資本計画を推進。
• テキサス州公共ユーティリティ委員会（PUCT）がOncorのベースレート和解命令を採択。
• 2026年の通期GAAP EPSガイダンスを4.87ドル〜5.37ドルに更新し、調整後EPSガイダンスを4.80ドル〜5.30ドルに維持。

今後の見通し

• 通期2026年のGAAP EPSガイダンスを4.87ドル〜5.37ドルに更新。
• 通期2026年の調整後EPSガイダンス（4.80ドル〜5.30ドル）および2027年ガイダンス（5.10ドル〜5.70ドル）を堅持。
• 長期のEPS成長率目標7%〜9%を維持。

主なトピック

• テキサス州PUCTがOncorのベースレート審査に関する最終命令を4月17日付で承認した。
• 年間収入要件は約69億7,000万ドルとなり、調整後ベースから約5億6,000万ドル（8.7%）増加する。
• 認可された自己資本利益率（ROE）は9.75%、債務コストは4.94%、資本構成比率は負債56.5%対資本43.5%となった。
• 嵐のコスト等の自己保険積立金の年間計上額が2億ドルに引き上げられた。
• Oncorは新料金と現行料金の差額について、2026年1月1日から新料金発効日までの期間分をサーチャージとして請求することが許可されている。

今後の見通し

• 本命令はOncorの将来の利益、キャッシュフロー、および信用指標に対してポジティブな影響をもたらすと期待されている。
• 新料金の請求は最終命令の日から45日後に有効となり、その後速やかにサーチャージに関する申請を行う予定である。

主なトピック

• SDG&EがFERCのTO6手続において無異議の和解案を提出しました。
• 承認された場合、和解案の条件は2025年6月1日に遡って適用されます。
• 認可された場合の資本利益率（ROE）は従来の10.10%から10.28%に引き上げられます。
• 54%の資本を組み込んだ仮想的な資本構成が確立されます。
• 本和解案がSempraの希薄化後EPSに与える影響は、既存の2026年および2027年のガイダンス範囲内に収まると予想されています。

今後の見通し

• 和解案の条件はFERCの承認を条件としており、2026年後半に承認される見込みです。

主なトピック

• SDG&Eが総額6億2,500万ドルの5.200%第一抵当債（Series DDDD、2036年満期）の発行を完了
• SDG&Eが総額4億,7500万ドルの5.950%第一抵当債（Series EEEE、2056年満期）の発行を完了
• 両債券の利息支払いは毎年3月15日と9月15日の年2回で、初回支払いは2026年9月15日より開始
• 発行手続きに関連し、引受手数料控除後の手取り率はSeries DDDDが99.104%、Series EEEEが98.517%

今後の見通し

主なトピック

• SDG&EがBofAセキュリティーズ、ゴールドマン・サックス等の引受人と契約を締結
• 2036年満期の5.200%第一抵当債（シリーズDDDD）を6億2,500万ドル発行
• 2056年満期の5.950%第一抵当債（シリーズEEEE）を4億7,500万ドル発行
• シリーズDDDD債の公募価格は元本総額の99.754%、シリーズEEEE債は99.392%
• SECへの棚上げ登録を通じて登録公募として実施される

今後の見通し

• 発行される第一抵当債による資金調達の完了が見込まれる

主なトピック

• 2036年満期の5.250%シニア・ノート8億ドルの公募を2026年3月13日付で完了
• 手取金は約7億9,340万ドル（引受割引控除後、推定発行諸経費約200万ドルを除く前）
• 利息は年5.250%で、毎年3月15日および9月15日に半期ごとに支払われる（初回支払いは2026年9月15日）
• BBVA Securities、Citigroup Global Markets、J.P. Morgan Securities、Morgan Stanley、PNC Capital Marketsが引受人の代表を務めた
• 発行はSECのシェルフ登録に基づき実施された

今後の見通し

主なトピック

• 2025年通期のGAAP利益は18億ドル（1株当たり2.75ドル）、調整後利益は30億6,600万ドル（同4.69ドル）。
• 2026年〜2030年の5カ年資本計画を過去最高の約650億ドルへと引き上げ、その95%以上をテキサス州およびカリフォルニア州の規制事業に配分。
• KKRへのSempra Infrastructure Partnersの45%持分売却（100億ドル規模）やメキシコ事業の売却合意を通じて資本効率を改善。
• 2026年通期の調整後EPSガイダンス範囲を4.80ドル〜5.30ドルに据え置き、2027年ガイダンスを5.10ドル〜5.70ドルに設定。
• 四半期配当を1株当たり0.6575ドル（年率換算2.63ドル）に引き上げを発表。

今後の見通し

• 2026年通期の調整後EPSは4.80ドル〜5.30ドルを予想。
• 2027年通期の調整後EPSは5.10ドル〜5.70ドルを予想。
• 2030年の長期EPS見通しとして6.70ドル〜7.50ドルの範囲を提示。

主なトピック

• OncorはPUCTおよび自治体に無反対の包括的和解協定の承認を求める申請を行った。
• 和解協定に基づく年間収益要件は約69億7,500万ドルで、約5億6,000万ドルの増加となる。
• 修正された規制上の資本構成比率は負債56.5%・株式43.5%、承認されたROEは9.75%である。
• 嵐のコスト等に対する自己保険準備金の年間積立額が2億ドルに引き上げられる見込みである。
• PUCTによる最終命令は2026年上半期に下されることが予想されている。

今後の見通し

• PUCTは2026年上半期に本件に関する最終命令を下す見通しである。
• 承認された場合、新しい請求レートは最終命令後に実装され、2026年1月1日に遡って適用される。
• 将来の業績、キャッシュフロー、クレジット指標へのプラスの影響が期待されている。

主なトピック

• 2026年1月16日、Southern California Edison（Edison）がEaton火災訴訟においてSoCalGasを含む数十の被告に対しクロス・クレームを提起。
• SoCalGasはEdisonの主張を責任転嫁とみなし、緊急時における自社システムの運用を厳格に防衛する方針を表明。
• SoCalGasは自社システムの損害に関してEdisonに対する損害賠償請求を追求する構え。
• 火災保険を含む保険を活用し、自社システムの損害およびパリセーズ火災関連の訴訟に対応する意向。

今後の見通し

• Eaton火災訴訟およびパリセーズ火災関連の訴訟における法的防御と保険適用の追求を継続する。
• 規制当局や関連機関と連携しつつ、インフラの安全性確保とサービス復旧の取り組みを維持する。

主なトピック

• CPUCはSDG&EおよびSoCalGasの資本コスト手続の最終決定を承認し、資本コスト案からROEが5ベーシスポイント引き上げられた。
• SDG&Eの2024年総合料金訴訟（GRC）のトラック2提案決定に関して、CPUCは投票を見送り、センプラおよびSDG&Eは2025年第4四半期に4億7,100万ドルの税引後費用計上を見込んでいる。
• 2025年の非GAAP調整後EPSガイダンス範囲は4.30ドルから4.70ドルに設定されている。
• GAAP基準の2025年EPSガイダンス範囲は2.38ドルから2.78ドルに設定されている。
• 2026年の非GAAP調整後EPSガイダンス範囲は4.80ドルから5.30ドルに設定されている。

今後の見通し

• SDG&Eはトラック2提案決定の結果を改善するため、規制プロセスを通じた機会を積極的に追求している。
• 2026年の最終決定のタイミングと結果によって、見積もり数値が実際の結果と大幅に異なる可能性がある。

主なトピック

• SDG&Eの2024年GRCトラック2において、2019年〜2022年に発生した14億7,200万ドルの山火事軽減計画費用のうち10億3,600万ドルを承認
• トラック2の収益要件として7億2,100万ドルを承認し、残額の4億3,100万ドルを2026年〜2028年に回収可能とした
• SDG&EおよびSoCalGasの2026年〜2028年における資本構造を、普通株式比率52%で維持することを提案
• 両社の株主持分利益率（ROE）について、現行の水準から35ベーシスポイント引き下げる提案がなされた
• 提案決定（PD）に対するコメントは2025年12月4日期限、採決は最短で2025年12月18日を予定

今後の見通し

• SDG&EおよびSoCalGasは各PDの内容を精査中で、2025年12月4日までにコメントを提出する予定
• CPUCによる最終投票は2025年12月18日以降に実施される見込み

主なトピック

• 2025年第3四半期のGAAP純利益は77百万ドル（1株当たり0.12ドル）、調整後純利益は728百万ドル（1株当たり1.11ドル）を記録。
• Sempra Infrastructure Partnersにおける45%の株式売却取引が進行中であり、2026年第2四半期から第3四半期に完了する見込み。
• Oncorは、2026-2030年のベース資本計画において、従来の36兆円規模（2025-2029年計画）から30%以上の増加を見込む。
• Port Arthur LNGフェーズ2の最終投資決定を行い、長期販売購入契約に基づく開発を推進。
• 2025年の通期GAAP EPSガイダンスを3.05ドル〜3.45ドルに更新し、調整後EPSガイダンス（4.30ドル〜4.70ドル）を据え置き。

今後の見通し

• 2026年のEPSガイダンスを4.80ドル〜5.30ドルに据え置き。
• 2025年から2029年までの長期EPS複合年間成長率（CAGR）7%〜9%の目標レンジの上限またはそれ以上を維持する見通し。

主なトピック

• 基本買収価格は99億9000万ドルで、取引完了時に現金46億5000万ドルを受領予定。
• 残余の対価として、2027年12月31日満期の証券（41億4000万ドル＋年利7.5%の利息）および約7年後の満期となる約束手形（12億ドル＋年利8.5%〜10%の利息）を受領する予定。
• 買収価格は、純負債や純運転資本、資本支出等の変動に基づく調整の対象となる。
• 取引には、2028年までの特定風力発電施設の稼働状況や、ECA LNGフェーズ1プロジェクトに関する資本支出調整が含まれる。
• 税金支払額の見積もりとして、総受取り対価に対する米国内外の税金として約20%が現金納付される想定。

今後の見通し

• 取引の完了は2026年第2四半期から第3四半期を見込んでいる。
• 取引未完了の場合、2026年4月1日から日割りで月0.625%のチッキングフィーが加算される。

主なトピック

• 2025年9月19日にカリフォルニア州知事がSB 254（2025年山火事立法）に署名し、発効した。
• 同法では、既存の山火事基金が枯渇した場合等に備え、最大180億ドルの追加流動性を提供する「継続口座（Continuation Account）」が新設される。
• SDG&Eは継続口座に参加する方針であり、期限内にCPUC（カリフォルニア州公共事業委員会）へ通知を行う予定。
• SDG&Eの2045年までの総株主拠出額の持ち分は、固定拠出および条件付拠出を合わせて約3億8,700万ドルと予想されている。
• 火災リスク軽減のための資本投資について、SDG&Eの持ち分は2億5,800万ドルに制限される。
• 安全性認証を維持する参加電気事業者に対し、CPUCが prudent（適切）と判断した場合には、株主拠出金による償還義務が免除される責任上限が設定されている。

今後の見通し

• SDG&Eは15日以内の期限（2025年10月4日まで）に継続口座への参加通知をCPUCに提出する予定である。
• 継続口座が稼働するには、15日以内にカリフォルニア州の大手電気IOUすべてが参加を選択する必要がある。
• 2026年4月1日までに、山火事基金の代替・補完モデルに関する報告書が州議会および州知事に提出される予定。