SKYD

主なトピック

• 2026年10月6日の合併完了に伴い、401(k)プランの処理に関連して取引制限期間（ブラックアウト期間）が設定された。
• ブラックアウト期間は2026年10月5日午後4時に開始し、2026年10月18日の週に終了する見込みである。
• 対象となる役員および執行役員は、勤務に関連して取得したクラスB普通株式や派生証券等の直接・間接的な取引が禁止される。
• 401(k)プランの参加者も同様に株式ファンドの資産配分の変更やローン・引き出し等の制限を受ける。
• 予測不能な状況や管理外の事由により、規制に基づく通常15日前の事前通知免除が適用された。

今後の見通し

• ブラックアウト期間は2026年10月18日の週に終了する見込みであり、終了後は通常の取引体制に戻る予定である。

主なトピック

• スカイダンスは2026年10月6日付でワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の買収を完了した。
• WBD子会社発行の既存買付対象社債について、期限までに約98.83%の額面総額が有効に応募された。
• WBD子会社発行の既存交換対象社債について、期限までに約99.15%の額面総額が有効に応募された。
• 買収完了後、クラスB普通株主を対象として1株につき1個の新株予約権（ワラント）の配当を実施した。

今後の見通し

• オファーの決済日は2026年10月9日を予定している。
• 買付オファーで買い取られた既存社債は消却され、WBD子会社の未払い利息と合わせて精算される。

主なトピック

• ロバート・コティック氏がWBDとの合併完了日に取締役会メンバーおよび指名ガバナンス委員会委員に就任。
• ローリーン・パウエル・ジョブズ氏がWBDとの合併完了日に取締役会メンバーに就任。
• コティック氏はアクティビジョン・ブリザードの元CEOであり、メディア業界における豊富な経営実績を持つ。
• パウエル・ジョブズ氏はエマーソン・コレクティブの創設者兼プレジデントであり、投資やジャーナリズム分野で実績を有する。
• 両名は会社の非従業員取締役報酬プログラムに基づき、比例配分された年間報酬等の受給資格を持つ。

今後の見通し

• WBD買収取引（合併）の完了に伴い、両名が正式に取締役としての活動を開始する。

主なトピック

• WBD株主は1株あたり31.01666668ドルを現金で受領し、WBD株はナスダックでの取引を停止
• 新会社のティッカーシンボルを「SKYD」に変更し、ニューヨーク証券取引所（NYSE）へ上場
• 3年間で少なくとも60億ドルのランレート・シナジー効果を目標に掲げる
• ストリーミング加入者数は2億を超え、年間に最低30本の劇場用映画と180本以上のテレビ番組を供給
• 2030年までに100億ドル以上のフリーキャッシュフロー創出を見込む

今後の見通し

• 統合によるダイレクト・ト・コンシューマー（DTC）向けストリーミングサービスの将来的な一本化
• 2029年末までに純レバレッジを3.0倍の目標水準へ引き下げ
• テクノロジー、統合、調達、マーケティング、不動産の合理化を通じたコスト削減の実行

主なトピック

• クラスB普通株式の上場先をNasdaqからNYSEへ移管し、2026年10月6日頃に取引開始予定。
• ティッカーシンボルを「PSKY」から「SKYD」へ変更。
• 定款を改正し、社名を「Skydance Corporation」に変更する予定（2026年10月6日有効予定）。
• 新株予約権（ワラント）の割当基準日を2026年10月5日とし、NYSEでの取引を予定。
• ワラントの権利落日（エックスデイト）は、NYSEが2026年10月6日頃に発表する見込み。

今後の見通し

• 2026年10月6日にNYSEでのクラスB普通株式の取引および新ティッカー「SKYD」での運用を開始する予定。
• NYSEによるワラントの権利落日（エックスデイト）の発表を予定。

主なトピック

• マテルの現会長兼CEOであるYnon Kreiz氏が10月5日付でParamount Skydanceに入社し、合併完了後に共同CEOに就任予定。
• デヴィッド・エリソン氏は会長兼CEOに留まり、長期戦略、クリエイティブ、テクノロジー、資本配分を主導する。
• Kreiz氏は日常的な経営管理および統合業務を統括し、両氏の補完的な強みによりシナジーの最大化を図る。
• ParamountとWarner Bros. Discoveryの統合により、世界規模で2億人以上の加入者を目指す次世代のグローバルメディア企業を構築する。
• 合併完了後の同社は、コンテンツの勝利、テクノロジーの強化、業務効率の最大化、信頼の獲得を4大戦略に掲げる。

今後の見通し

• Warner Bros. Discoveryとの合併取引の完了に向けた統合準備を本格化させる。
• 年間6億ドルを超えるランレート・シナジーの創出とEBITDA成長の加速を目指す。

主なトピック

• カリフォルニア州など複数の州との間で州同意令書（States Consent Decree）を締結し、独占禁止法訴訟を解決した。
• 合併後の結合企業に対し、今後5年間にわたり米国での映画公開本数や米国内制作費への追加投資（年間3億ドル増、総額15億ドル増など）のコミットメントを課す。
• 劇場公開ウィンドウの維持や、ミラマックスおよび特定ケーブルチャンネルの売却条件などが規定された。
• 全米脚本家組合（WGA）との間で和解契約を締結し、WGA側の訴訟を却下することに合意した。
• WGAとの和解に基づき、合併完了後に組合の健康基金への1750万ドルの寄付および弁護士費用等の支払いを行う。
• 今回の同意令書および和解が、発表済みのシナジー効果やレバレッジ目標の達成に重大な影響を与えないとの見通しを示した。

今後の見通し

• WBDとの合併完了に向けた法的な障壁が解消され、手続きが進められる。
• 結合企業は同意令書に基づき、今後5年間の映画製作・配給や雇用維持などのコミットメントを履行する。

主なトピック

• WBD買収（買収価格の支払い）および既存債務の返済資金に充てるため、約444億ドルの第一・第二順位シニア担保付社債を発行予定
• 適格機関投資家向け（ルール144A）および米国外の適格投資家向け（レギュレーションS）に募集を実施
• 手許現金、事前発表済みのタームローンおよび株式ファイナンスの調達資金と組み合わせて資金使途とする
• 社債発行の完了は、市場環境やその他の条件によって左右され、WBD買収成立の前提条件ではない

今後の見通し

• 社債発行の具体的な条件（元本総額、金利、通貨建て、満期日等）や買収の完了時期は不確実性が伴う
• 買収完了に向けた規制承認や各種クロージング条件の充足状況を引き続き注視する

主なトピック

• クラスB普通株式の上場先をナスダックからニューヨーク証券取引所（NYSE）へ移管する計画を発表
• 上場廃止および移管は2026年10月5日市場閉鎖頃にナスダックでの取引を終え、同6日頃にNYSEで開始される見込み
• ワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収に関連して、適格株主にクラスB普通株式の購入権付きワラントを配当として交付
• ワラントの基準日は2026年10月5日、発行日は同10月13日頃を予定しているが、買収完了が条件となる
• エリスン家関連およびレッドバード・キャピタル・パートナーズなどの制限保有者はワラント配当の対象外
• ワラントは発行時に希薄化を伴わず、NYSEへの上場により流動性や換金の選択肢を株主に提供

今後の見通し

• クラスB普通株式のNYSEでの取引開始は2026年10月6日頃を予定
• ワラントの基準日は2026年10月5日、発行日は2026年10月13日頃を予定しているが、買収の進捗状況により変更・中止される可能性がある
• 配当権利落ち日は2026年10月14日頃を予定

主なトピック

• 2026年7月31日付の元報告書（Original Report）のExhibit 99.3の訂正を目的とした修正報告書（Form 8-K/A）の提出。
• Exhibit 99.3の5ページ目に記載されていたテーブル情報の一部誤りを修正・更新。
• DCL IssuerおよびDGH Issuerが発行する既存のWBDノートの交換に関する元本総額の明細を提示。
• 修正されたテーブル以外の元報告書の内容や添付資料に変更はない。

今後の見通し

主なトピック

• Paramount+の全世界の加入者数が約8,160万人に到達し、第2四半期はサービス史上最高の会員継続率を記録
• 通期の2026年通期見通しを上方修正し、調整後EBITDAを38億〜39億ドル、フリーキャッシュフロー転換率を少なくとも10%と予想
• 2026年の劇場向け映画のラインナップを前年の8本から15本にほぼ倍増させ、2027年も15本以上の公開を予定
• TVメディア事業では、収入が減少したものの、コスト効率化により利益率が向上（第1四半期からの累計で利益が14%増加）
• ワーナー・ブラザース・ディスカバリーとの提案された経営統合に向けた準備を継続するとともに、単独戦略の実行に注力

今後の見通し

• 2026年通期の調整後EBITDAを38億〜39億ドル（マージン12.8%）を見込む
• フリーキャッシュフロー転換率は少なくとも10%を予想
• デジタル広告の成長が下半期にさらに加速すると予測
• ワーナー・ブラザース・ディスカバリーとの合併手続きを推進し、完了に向けた準備を進める

主なトピック

• 2026年2月27日付の合併契約に基づき、WBDをパラマウントの完全子会社とする買収手続きを進めている。
• WBDの普通株式1株につき現金31.00ドル（状況によりティッキング対価が加算）を交付する。
• 買収に際し、WBDの買収対象財務諸表および未監査プロフォーマ連結財務情報を提出した。
• 買収完了時の株式オプションやRSU、DSUなどの資本報酬の取扱いについて詳細を規定している。

今後の見通し

• 取引はASC 805（企業結合）に基づき、パラマウントを会計上の買収主体として処理する予定。
• 規制当局の承認やその他の前提条件を満たした上で買収の完了を目指す。

主なトピック

• 議決権株式の100%を保有する株主の書面同意により取締役を選任
• 新任取締役としてDavid Ellison氏ら10名を選出（発効日は2026年7月21日）
• 監査委員会の推薦に基づき、PricewaterhouseCoopers LLPを2026年度の独立監査法人として承認

今後の見通し

• 選任された取締役は次回株主総会または後任の選任までその任を務める

主なトピック

• 2026年7月22日、欧州委員会がEU合併規則に基づきフェーズ1審査を経て合併を承認
• 2026年7月14日、欧州委員会がEU外国補助金規則に基づきフェーズ1審査を経て無条件承認
• 2026年7月10日、韓国公正取引委員会がフェーズ1審査を経て合併を無条件承認
• 合併完了は引き続きその他の管轄区域における規制当局の承認などの条件に左右される
• PSKYは必要な規制当局の承認を得るため、世界中の独占禁止法当局等と建設的な協議を継続中

今後の見通し

• 他の関連管轄区域における規制当局からのクリアランス取得に向けた協議の継続
• すべての前提条件を満たした上での合併手続きの完了を目指す

主なトピック

• 2026年6月28日にクウェート競争保護庁が合併を無条件承認
• 2026年6月30日にオーストリア連邦競争庁がメディア合併統制制度の下で合併を無条件承認
• 2026年6月30日にオーストラリア政府が外国投資枠組みの下で合併を無条件承認（6月9日の豪競争消費者委員会の承認に続くもの）
• 取引完了は引き続き他の関連管轄区域における規制承認などの条件を満たすことが前提となる
• PSKYは必要な規制当局の承認を取得するため、国内外の独占禁止法当局等と建設的な協議を継続中

今後の見通し

• 他の関連管轄区域における規制当局の承認取得に向けた協議と手続きを継続する

主なトピック

• 2026年年次株主総会を2026年7月21日に開催することを発表
• 株主総会へのアクセスは公式投資家向けホームページから可能
• 総会の目的や議案等の詳細は添付資料（Exhibit 99）の情報ステートメントに記載
• Item 8.01（その他の重要事項）およびItem 9.01（財務書類および添付資料）に基づいて提出

今後の見通し

• 2026年7月21日に予定されている年次株主総会の実施

主なトピック

• WBDとの合併に関し、カナダ競争法に基づく法定待機期間が6月20日付で満了した
• 6月19日付で南アフリカ競争委員会が本合併を承認した
• 合併完了は引き続き他の関連管轄区域における規制当局のクリアランス等の条件を満たす必要がある
• PSKYは必要な規制当局の承認を取得するため、世界中の独占禁止法当局等と建設的な協議を継続している

今後の見通し

• 引き続き国内外の規制当局による承認取得に向けた手続きを進める
• すべての前提条件が満たされた段階でWBDとの合併手続きを完了させる予定である

主なトピック

• 米司法省（DOJ）がWBD買収に関する調査を終了し、競争や消費者への害はないと結論づけた
• 中国の国家市場監督管理総局（SAMR）から合併に対する無条件のクリアランスを取得した
• スペインの外資投資当局から無条件承認（管轄外確認）を取得した
• PSKYとWBDは2026年2月27日に合併契約を締結しており、WBDはPSKYの完全子会社となる予定

今後の見通し

• 今後も必要な規制当局の承認や条件の充足に向けて手続きを進める
• 統合に向けたリスクやシナジー効果の実現、デレバレッジ計画の実行に取り組む

主なトピック

• 豪州競争・消費者委員会（ACCC）が合併を承認する決定を下し、14日間の待機期間を経て2026年6月23日に完了する予定
• ACCCは、映画の劇場配給やコンテンツ供給において競争を著しく実質的に減少させる可能性は低いと結論付けた
• ニュージーランド商務委員会（NZCC）が本件について追加検討を行わない旨を通知
• サウジアラビア、ウクライナ、セルビア、北マケドニアの競争法当局から承認を獲得
• ドイツ、スロベニア、ベルギー、チェコ、ニュージーランド、イタリア、フランス、ルーマニアの外国直接投資（FDI）当局から承認を取得

今後の見通し

• 豪州における承認の待機期間は2026年6月23日午前10時（東部時間）に終了予定
• 今後も国内外の規制当局の承認プロセスや完了に向けた条件の充足を進める

主なトピック

• Paramount SkydanceがDiscovery Global HoldingsおよびDiscovery Communications発行の特定社債を対象とした現金買付オファー（最大2.4億ドル）を開始。
• 同社発行の新株デット証券（New PSKY Notes）を対価とする最大12.8億ドルの交換オファーを実施。
• WBD子会社の社債保有者を対象に、買収完了や期限延長等に関するインデンチャーの修正提案についての同意 solicitationを同時に開始。
• 本オファーおよび取引の成立条件として、所定の同意取得やWBD買収（アクイジション）の完了が課されている。

今後の見通し

• 買収完了日またはその翌営業日の決済実現に向けて、オファーの有効期限が延長される見込み。
• 買収完了予定の期日や条件付きでの取引成立に向けた手続きが進められている。

主なトピック

• 2026年より、報告セグメントを「スタジオ」「ダイレクト・オブ・コンシューマー」「TVメディア」の3つに移行した。
• スタジオセグメントは従来の映画エンターテインメント部門とTVメディアのスタジオ事業を統合したもの。
• プレミアムケーブルチャンネルのParamount+ with Showtimeはダイレクト・オブ・コンシューマー部門へ移行。
• 集中管理コストの一部をセグメントレベルではなくコーポレート費用として報告するよう費用配分を見直した。
• サクセッサー期間（2025年8月7日開始）の業績はプレデセッサー期間と直接比較できないため、遡及再表示を実施した。

今後の見通し

主なトピック

• 第1四半期の売上高は7.3十億ドル（前年同期比2%増）、利益は予想を上回る
• 通期の売上高300億ドル、調整後EBITDA38.0億ドルの見通しを再確認
• DTC（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）売上高は11%増の24億ドル、Paramount+が牽引
• 2027年までに30億ドル超の効率化を見込み、2026年末までに25億ドル以上のランレート効率化を達成予定
• ワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収手続きについて、2026年第3四半期末までの完了に向け大幅に進展

今後の見通し

• 通期業績予想として売上高300億ドル、調整後EBITDA38.0億ドルを維持
• 2026年半ばのストリーミング技術スタック統合を予定
• 2026年末までに25億ドル以上のランレート効率化を達成見込み

主なトピック

• 25億ドルの3年物タームA-1ローン、25億ドルの5年物タームA-2ローン、50億ドルの5年物リボルビング・クレジット・ファシリティを締結
• 本契約の締結により、既存の買収用ブリッジ融資コミットメントが54.00億ドルから49.00億ドルに削減
• 既存のシニア・無担保リボルビング・クレジット・ファシリティのコミットメント枠を35億ドルから50億ドルに増額
• 借入金の金利は米国のプライムレートまたはTerm SOFR、EURIBOR等のベンチマークレートにマージンを加算した利率となる
• 買収完了日以降、一定の財務制限条項（連結総純レバレッジ比率や第1順位担保付純レバレッジ比率の上限など）が適用される

今後の見通し

• 買収取引（Transactions）の完了日（Closing Date）以降に各タームローンおよびリボルビングローンが実行される予定
• 投資適格格付けの達成など一定の条件を満たした場合には、担保および子会社保証が解除される予定

主なトピック

• 2026年より事業報告セグメントを「Studios」「Direct-to-Consumer」「TV Media」の3つに移行。
• セグメント費用配分の方法を更新し、一部の一元管理費用を全社費用として計上するように変更。
• 非GAAP利益指標を従来の調整後OIBDAから調整後EBITDAへと変更。
• 2025年の過去の財務情報を新しいセグメント表示に組み替えた補足的な未監査情報を提示。
• 新しいセグメント構造に基づく本格的な業績報告は、2026年3月31日終了期の四半期報告書（Form 10-Q）から開始予定。

今後の見通し

• 2026年3月31日終了期の四半期報告書（Form 10-Q）より、新しいセグメント構造に基づく業績報告を開始する。

主なトピック

• PSKYはWBDを1株あたり31ドルの現金および一定のティッキング・フェー等で買収する合併契約を締結済み。
• エリソン・パーティーズおよびレッドバードによるPIPE投資の引受権が、サウジアラビアの公共投資ファンド（PIF）、アブダビやカタールの政府系ファンド等の有力機関投資家に割り当てられた。
• PSKYのクラスB普通株式の授権株式数を5,500,000,000株から7,000,000,000株に増加させる定款修正を実施。
• クラスA株主の事前承認を条件として、クラスB普通株式保有者への個別配当の支払いを許可する条項を追加。
• クラスB普通株式の保有者（特定のエリティ投資家等を除く）に対し、保有株1株につき1つのワラントを無償割当することを決定。

今後の見通し

• エクイティ・シンジケーションおよびWBD買収完了に伴い、PSKYは新株（または転換証券）を発行予定。
• 発行されるワラントについては、ナスダック市場への上場申請を行う予定。
• ワラントの行使価格は、買収完了日の3営業日前の過去20取引日の出来高加重平均価格（VWAP）に基づき決定（上限16.02ドル、下限12.00ドル）。